[摘要] 数量工具仍会是央行下半年货币政策的重点，但与此同时，央行也已把价格工具提到了突出的地位。而盘活金融市场之存量，就意味着对当前金融体系的重大改革和金融市场有效价格机制的形成。为全力保住不发生系统性、区域性金融风险的底线，估计还会有更为细化的住房贷款差异性政策出台。
评论:货币对房价上涨的责任不可推卸
（来源：中国建设报）房价已持续多年过快上涨是不争的事实，房价涨得让人民群众不满意，而高层政府也颇不满意。这些年连续出台43个调控文件也没压住其上涨的趋势，号称最严厉的“新国五条”实施的结果竟然完全事与愿违，大城市房价地价不但重拾涨势，而且更胜往昔。
大家都不满意那就得追问原因。
分析的文章也不少，从流动性、土地供应、收入分配到投资渠道和开发商的不道德，还有人把国民对房产的偏爱、丈母娘、单身汉等等因素都算了进去。涉及的各方都纷纷表态与己无关，如之前国土部门说房价推动地价上涨，自身在不断加强房地产用地供应；其他部门说土地供应不足，招拍挂推高地价引起房价上涨；开发商说面粉价格过高，市场需求旺盛，高价也是不得已。实时的说法来自央行的调查统计司司长，他认为房价并不决定于货币供应量，而决定于房地产供求关系。
这个表态让各方都很惊讶，因为观点有些颠覆性。诺贝尔经济学奖得主、货币主义学派的领袖弗里德曼说过：通货膨胀是一种货币现象。过去这些年的房价上涨并非只有房价涨，是整体性的通胀下房价表现较为突出而已。如果它的上涨也与货币无关，就出现一个诡异的结果——房价上涨是一个无因现象。
货币供应过量，导致整体价格水平走高，这是一个基本的常识。央行近两年一直采取“稳健”的货币政策，物价总体水平并不高，而且央行还继续实行结构性信贷政策调控房价，不让货币冲击房地产市场，房价上涨实在与货币无关。可需要说明的是，稳健如何定义？2011年和2012年的M2增幅分别是17.3%和14.4%，都远远高于当年的GDP增幅，甚至达到后者的两倍，谈何稳健。如此高的货币供应除了说明我国货币创造GDP的效率比较低，只怕还是需要从货币的其他投向来考虑。至于物价总体水平不高的理由只怕也很难立足，根据统计我国2012年物价指数为2.6%，这与大家购物的真实感受相差太大。
我国房价上涨逻辑并没有什么特殊的地方：总体上，货币投放过多，导致通胀压力，资金需要寻找保值增值机会；在产能过剩和投资过剩的挤压下，加上改革滞后使得大量可市场化的垄断领域不能放开，资金出路更狭窄；住房既有消费功能，又兼具投资功能，前者为后者起到基本的支撑作用，而土地供应在各国都存在着周期长、弹性小的特点，加上我国独特的政府垄断一级市场供应，土地供应弹性更弱，都使得投资房地产成为寻求资金出路的各方的选择。
在货币冲击下，房价涨幅高而且相对坚挺，毕竟没有比它更好的投资方向。至于央行说实行结构性信贷政策调控房价，在高回报面前，各种资金都通过其他途径绕过央行的调控政策进入房地产领域，各种房姐房叔的曝光都说明不给货币出路，它会自寻出路，哪里的利润高就奔向哪里。毕竟资产保值增值的欲望是无法用政策压制住的，更何况在高货币供给的通胀现实和隐忧之下。
实际上，房价确实是由房地产市场的供求关系决定的，供应有限下，需求的旺盛一定会带来房价上涨。需求又可以分为真实的住房需求和投资需求，住房需求是相对稳定的，而货币总供应量越大，不仅带来通胀下保值的驱动力，也提供投资所需的货币量，投资需求就与货币供应产生直接的关联，货币供应量大，如果没有其他投资渠道的放开，房价一定涨得快。
房价上涨简单归结为货币原因也不完全正确，它只是整个经济结构失衡的一个典型表现，需要的是整体性改革推动中国经济结构转型，连带会产生房价平稳的效果。但是另一方面，简单地否定房价与货币供应之间的关系也是不正确的，说下游涨水和上游发洪水无关，这很难有说服力。与其推卸责任，不如谈清楚问题，去推动更能从根本上解决问题的改革措施出台。
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